从估值来看，公司最新收盘价对应PE（TTM）为16.5X，估值处于历史低位，可比公司东方电缆/太阳电缆PE（TTM）分别为11.9X/19.1X，与可比公司相比处于中等位置。T-1日（2021年5月21日）：原股东股权登记日，配售代码715222，配售简称为起帆配债，每股配售1.084元面值可转债；
不过电缆毛利率受原材料价格变动影响较大，2015、2015年由于铜价处于相对低位，公司毛利率也能达到15%左右，而2018年开始大宗商品涨价后公司产品毛利率出现下滑，其中电气设备电缆由于降价抢占市场份额的关系毛利率下滑更为显著。
资料显示，起帆转债信用级别为AA-，债券期限6年（首先年0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年3.00%），对应正股名称为起帆电缆，转股开始日为2021年11月29日，转股价19.59元。
过去几年，公司期间费用率稳定在4.7%左右，2020年由于执行新收入准则，运费从销售费用转移到生产成本，因此表现出销售费用率下降1个百分点，如果将此部分补回、则发现公司销售费用基本稳定在2.7%左右，整体的期间费用率在4.7%左右。以对应公司发行公告日收盘价测算，在本文假设下纯债价值为81.76元、YTM为3.22%，债底保护一般；转债平价为94.98元，平价保护一般。
利率条款来看，可转债6年票面利率分别为0.4%、0.6%、1.0%、1.5%、2.0%、3.0%，高于近期发行转债的平均票面利率水平；到期赎回价格为115元，也高于市场平均水平。转债全部转股对公司A股总股本的稀释率为12.16%，对流通股（非限售）的稀释率为97.42%，考虑到在进入转股期之前公司首发解禁5000万股，则对首先批解禁之后的流通股稀释率为48.71%、对流通股稀释率仍然较高。
初始转股价为20.53元，按初始转股价计算，共可转换为4870.92万股起帆电缆A股股票。转股期从2021年11月29日起至可转债到期日（2027年05月23日）结束。本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。
T日（2021年5月24日）：网上申购，代码为713222，申购简称为起帆发债，下限为10张、1000元，上限为1万张、100万元；原股东缴款；
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